金鹰产业升级混合财报解读：份额缩水13.24%，净资产下滑12.65%，净利润扭亏为盈

来源：新浪基金∞工作室

财报关键数据速览

主要财务指标

基金份额与资产净值变动

财务指标解读

本期利润扭亏为盈，仍处恢复阶段

2024年，金鹰产业升级混合A实现本期利润1,226,290.29元，C类份额为3,526.89元，相较于2023年的巨额亏损实现了扭亏为盈。2023年A类份额亏损 -436,320,862.68元，C类份额亏损 -18,439,613.19元 。不过，从期末可供分配利润来看，A类为 -874,604,240.59元，C类为 -38,824,644.42元，仍处于负数状态，表明基金尚未积累足够的盈利用于分配，整体仍处于恢复阶段。

净值增长率低于业绩比较基准，表现待提升

2024年，金鹰产业升级混合A份额净值增长率为0.73%，C类份额为 -0.07%，而同期业绩比较基准增长率为14.83%。这显示出基金在2024年的表现未能跑赢业绩比较基准，与市场平均水平相比存在差距，基金的投资策略和资产配置效果有待进一步优化，以提升收益表现。

基金份额与净资产双降，规模收缩明显

报告期末，基金份额总额从2023年末的1,982,653,589.89份降至1,720,137,061.00份，减少了13.24%；净资产合计从923,270,745.12元降至806,708,175.99元，下滑了12.65%。份额和净资产的同步下降，反映出投资者对该基金的信心有所下降，可能与基金过往业绩表现、市场环境变化等因素有关。基金规模的收缩可能会对基金的投资运作产生一定影响，如交易成本相对上升等。

投资策略与业绩表现

投资策略紧跟市场政策，聚焦特定行业

2024年国内市场政策变化对基金投资策略产生了重要影响。上半年政策保持定力，9月多项利好政策出台推动市场预期反转，随后一系列增量政策落地，市场情绪回暖。基金管理人自下而上结合行业景气度、公司核心竞争力和估值水平，重点配置在电子、金融、机械制造等低估值高景气行业方向。国外方面，美国经济表现、美联储政策以及地缘政治格局等因素也为投资带来了不确定性。基金在复杂的国内外环境下，努力通过行业配置来把握投资机会。

业绩表现不佳，与市场指数涨幅背离

2024年全年各指数呈现不同程度涨幅，上证指数涨幅12.67%，深证指数涨幅9.34%，创业板指数涨幅13.23%，科创50涨幅21.07%，沪深300指数涨幅14.68%。然而，金鹰产业升级混合A份额净值增长率仅为0.73%，C类份额为 -0.07%，与市场指数涨幅形成鲜明对比。这表明基金在资产配置或个股选择上可能存在不足，未能充分分享市场上涨带来的红利。

费用分析

管理与托管费率下调，成本有所降低

根据《金鹰基金管理有限公司关于调低旗下部分基金费率并修订基金合同的公告》，自2023年8月21日起，基金管理费由1.50%年费率降至1.20%，托管费由0.25%年费率降至0.20%。2024年当期发生的基金应支付的管理费为10,058,634.80元，相较于2023年的18,105,255.55元有所减少；托管费为1,676,439.13元，低于2023年的3,017,542.69元 。费率的下调在一定程度上降低了基金的运营成本，对投资者而言是利好，但基金业绩表现仍需提升，以匹配成本的降低。

销售服务费稳定，C类份额专属

本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额按前一日基金资产净值的0.80%年费率每日计提。2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为133,221.57元，2023年为194,548.71元。销售服务费的稳定收取主要用于C类份额的销售与服务支持，投资者在选择A类或C类份额时，需综合考虑投资期限、金额等因素，以确定更适合自己的投资方式。

投资组合分析

股票投资占主导，行业分布较广

期末基金资产组合中，权益投资（股票）金额为707,605,355.37元，占基金总资产的85.39%，表明股票投资在基金资产中占据主导地位。从行业分类来看，境内股票投资组合涵盖多个行业，其中信息传输、软件和信息技术服务业占比8.06%，金融业占比8.63%等；港股通投资股票涉及非日常生活消费品、日常消费品等行业。基金通过分散行业投资，试图降低单一行业风险，但也可能因行业配置权重不合理而影响整体收益。

债券投资规模小，品种单一

债券投资公允价值为18,748,528.49元，占基金总资产的2.26%，规模相对较小。且仅持有国家债券（24国债09），未涉及央行票据、金融债券等其他品种。债券投资的低占比和单一品种，可能使基金在平衡风险、稳定收益方面的能力受限，在市场波动时，难以充分发挥债券资产的避险作用。

持有人结构与份额变动

个人投资者为主，机构占比低

期末基金份额持有人结构中，个人投资者持有份额占比极高，A类份额中个人投资者持有1,642,486,638.63份，占比99.62%；C类份额个人投资者持有1,713,947,492.45份，占比99.64%。机构投资者持有份额占比仅0.36%。这种持有人结构可能导致基金份额稳定性相对较差，个人投资者的投资决策易受市场波动影响，大规模赎回可能对基金运作产生冲击。

份额赎回导致规模缩水

开放式基金份额变动显示，2024年A类份额期初为1,898,950,427.76份，申购17,259,978.87份，赎回267,534,199.45份，期末为1,648,676,207.18份；C类份额期初83,703,162.13份，申购13,005,434.61份，赎回25,247,742.92份，期末71,460,853.82份。赎回份额远高于申购份额，是导致基金份额总额和净资产规模下降的主要原因，反映出投资者对基金未来预期较为谨慎。

风险与机会展望

风险因素犹存

1. 市场风险：尽管2024年市场整体上涨，但基金未能有效把握市场机会。未来市场不确定性仍然较高，国内外经济形势、政策变化等因素可能导致市场大幅波动，基金净值可能随之受到较大影响。特别是在全球经济复苏不均衡、地缘政治紧张局势加剧的背景下，市场风险进一步加大。
2. 行业配置风险：基金重点配置的电子、金融、机械制造等行业，若行业发展不及预期，如行业竞争加剧、政策调整等，可能导致相关股票价格下跌，影响基金收益。例如，电子行业技术迭代迅速，如果基金投资的企业未能跟上技术创新步伐，可能面临市场份额下降、盈利能力减弱等问题。
3. 投资者赎回风险：目前基金以个人投资者为主，且出现了较大规模的赎回情况。若市场继续波动或基金业绩仍无明显改善，可能引发更多投资者赎回，进一步影响基金规模和投资运作，形成恶性循环。

潜在机会分析

1. 政策推动机遇：展望2025年，国内政府将继续加大政策力度提振经济，宏观经济有望逐步改善。如“两会”政策措施可能为市场带来新的投资机会，基金若能及时把握政策导向，调整投资组合，有望提升业绩。例如，政府对新兴产业的扶持政策可能推动相关行业的快速发展，基金可提前布局相关领域。
2. 结构性机会：在流动性推动和市场风险偏好提升过程中，A股可能呈现更多结构性机会。基金管理人表示将重点关注科技成长行业中人工智能、AI应用、自动驾驶等领域，以及供需格局边际改善的细分行业。若能在这些领域挖掘到优质企业，将为基金带来较好的收益。例如，随着人工智能技术的广泛应用，相关产业链上的企业可能迎来快速发展期，基金可通过投资这些企业分享行业成长红利。

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