4月3日、4日，美国关税政策引发市场对全球经济衰退的担忧，原油作为主要风险资产未能幸免，WTI原油期货两日累计跌幅超过12%，最低探至60.45美元/桶，为2021年12月以来的低位。

综合市场观点，引发近期原油急剧下跌的原因主要有三点：

一是特朗普关税政策加剧全球贸易摩擦，引发市场对全球经济衰退的担忧，各类资产价格快速下跌导致保证金不足和流动性短缺，进而一定程度诱发金融解杠杆，造成更多资产被抛售，形成负反馈机制。其中，被称为“恐慌指数”的VIX接近去年8月初日本股市暴跌时的水平。

二是OPEC+出现超预期增产。4月3日，OPEC+参与自愿减产的8个国家宣布在5月份增产41.1万桶/日，显著高于原先计划的13.5万桶/日，比原计划的月度增产数量额外增加了2个月，意味着5月份将直接达到7月份的产量目标。OPEC+超预期增产进一步加剧市场对原油供应过剩的担忧。

三是美国PMI数据继续走低。ISM公布的数据显示，美国3月ISM制造业PMI指数今年首次出现萎缩，与此同时，美国工厂订单和就业均低迷，凸显特朗普关税对美国经济的影响。